Из трехслойного графика ниже можно смотреть только самый нижний слой, остальные как-нибудь потом. Разве что если кому любопытно...Вывод же вот, какой. Неуклонное движение спрэдов EM вниз ранее было вызвано общим аппетитом к риску + первым движением в US Trys: доходности Trys поехали, а ЕМ особо не поспешили за ними. Но затем, кажется, ситуация изменилась еще гуще. Спрэды к EUR (т.е. bunds; здесь: Турция, Польша) остались более-менее на месте, а остальные - к Trys - продолжили падать, как ни в чем не бывало. Даже ускорились. Это из-за того, что доходности Trys просто взлетели, но ЕМ особо не шевелились. Следовательно, нормализация рынка должна потянуть доходности ЕМ хорошо вверх. Возможно, это уже начинается. Впрочем, Fed вполне может повременить со своей нормализацией, но тогда - при реализации сценария падения фондового рынка - risk off все равно должен выправить излишний (?) оптимизм в EM. По идее. Извините, если был зануден.FB