Почти 10 лет центробанки давили ставки вниз, накачивая мир ликвидностью. Продолжают, честно говоря, накачивать, несмотря на стоячую ФРС. И что же? Ставки где ноль, где около 1, а где и ниже нуля. Экономика в конце 2016, вроде, хоть и безинфляционно, а раскочегарилась. На чем растет? Главными приводными ремнями остаются два фактора: все тот же кредит и остатки китайского - и окрестного - крестьянства, все еще готовые винтить айфон незадорого. И то: инфляция низка, о…тчасти (и еще от какой!) благодаря им. Пока роботы не did them part. Однако и Китай с его дорожающей рабочей силой тоже все больше ожидаемо набирает в долг - да еще какими темпами! Если в мире долг к ВВП (гос+корп+дом) подбирается к 200%, то в Китае превзошел уже давненько. Во всем они так! Но позвольте! - воскликните вы. Куда же еще кредита-то?! И так от доллара кредита росту на 50 центов. Что ж дальше ждет нас?! Отвечаем. В чем выразился делевередж всей системы после 2008 года? Если долг гос.+корп.+дом. посчитать, то и нет никакого делевериджа. А один левередж, наоборот. "Делевередж" в том, что ОБСЛУЖИВАНИЕ ДОЛГА СТАЛО РЕКОРДНО ДЕШЕВЫМ. То есть "делевередж" имеется исключительно благодаря НИЗКИМ ставкам, которые позволяют не только рекордно мало платить по кредитам, но еще и новых набирать. Если не домохозяйствам США (которые все-таки более-менее вменяемы), то китайцам и разным джанковым бизнесам. Отсюда делаем вывод. Ставки наверх - "делевереджу", даже в кавычках, большой привет. Китай богатеет - маржа производителей брюхом вверх; инфляция издержек-то того-с... Ставки наверх, Китай еще малость побогаче - привет, приплыли все. Можно заказывать оркестр. Потому нельзя, нельзя, нельзя ставки сильно наверх. New normal, понимаете ли.FB